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在累计投标询价制下，发行定价和配售额度由承销商和投资者相互博弈，市场化程度高，发行成功与否由投资者决定，上市首日破发的情况较多。2008年金融危机爆发，新股发行估值惨淡，破发率一度高达52%，2012年后逐步稳定至26%附近。2）退市规则清晰，退市率高。美股退市规则涉及自愿退市和强制退市，强制退市情形包括交易类指标、持续经营能力指标和合规性指标，退市红线与上市标准对应，重视量化指标，参考定性指标，一定程度上缩小了交易所的自由裁量权，但可操作性强。美股公司退市规模庞大，退市率高。WRDS的数据显示，从1980年到2018年，美股共有17901家企业退市，年均退市率为19%，纽交所退市2835家，纳斯达克退市15066家。

从证券交易所的组织形式上，可以体现该经济体发行制度偏“市场”还是偏“政府”。全球主要交易所主要有会员制、公司制和其他等三种组织形式，其中以公司制为主流，2012年WFE的会员中69%是公司制交易所，仅12%为会员制协会。会员制交易所多以非营利组织的形式存在，不受股东营利需求掣肘，更能发挥公益管理职能，但可能存在受制于行政干预，决策效率低，反应速度慢等问题；公司制交易所尽可能减少了行政干预，决策程序更加市场化，运行效率更高，另外，作为上市公司，还需要按要求披露公司重大信息，使运营更加稳健和透明化，但需要妥善处理商业利益和公众利益的冲突。

金种子酒：上半年预亏3000万至3600万元金种子酒（600199）7月16日晚公告，预计上半年净利亏损3000万元到3600万元，同比由盈转亏，上年同期盈利601万元。报告期公司白酒收入下降，一是由于消费快速升级，市场消费主流价位产品上移，导致公司百元以下价位产品市场份额萎缩，销量下降。二是主推产品金种子系列年份酒尚处于培育期，销售未突破上量且对公司整体业绩贡献度有限。

业内人士认为，市值法货基的劣势主要在两方面：一是从收益上看，由于其投资范围、投资期限等方面的限制与现有货基一致，收益率会相对低于中短债基金；二是从风险管理角度看，相较于作为流动性管理的现有货基，市值法货基的风险较高。“作为一般投资者，无论选择现有货基还是市值法货基，首先要挑选规模稳定、持有人结构较为合理的货基，其次再考虑具体的品种。如果是在债券牛市时候，市值法货基相较现有货基收益率更高；而在债券熊市时候，市值法货基收益率就会低于现有货基。”北京某基金公司固收类投资总监解释说。

乐山电力业绩快报：上半年净利同比增95%乐山电力（600644）7月16日晚发布业绩快报，上半年营收为10.64亿元，同比下降1.18%；净利为1.13亿元，同比增长95%。报告期内，非经常性损益同比增加约5100万元，主要是公司以资产出资组建乐山锦江新嘉州文化旅游有限责任公司确认资产处置收益以及处置四川永丰纸业股份有限公司股权确认投资收益。

实践上看，2018年以来审批通过率降低，实质审核力度加大。香港交易所2017年前拒绝申请的案例很少，2018年才逐渐增多。根据香港交易所每年发布的拒绝上市申请的上市决策，2013-2018年共否决62份申请，其中2018年否决24份，相比往年大幅上升。从被否原因看，因客观条件不符合上市标准的案例占比从83%下降到13%，因主观条件不认为不适合上市的案例占比从17%上升到88%。不适合上市的原因包括不具有上市的商业理由、并非真有集资需要、估值没有根据、财务表现倒退、董事/有重大权益关系人士或控股股东不适合等，反映出联交所审核方向的调整。